لندن میٹل ایکسچینج (LME)، بین الاقوامی کیپٹل مارکیٹ میں سپاٹ پلیٹ فارم کی خصوصیات کے ساتھ سب سے مخصوص فیوچر ایکسچینج کے طور پر، گزشتہ صدی کے دوران ایک منفرد تجارتی نظام اور ایک ٹھوس کسٹمر بیس تیار کیا ہے۔ اس کی قیمتوں کو صنعت کے صارفین اور سپاٹ ٹریڈرز نے بھی بڑے پیمانے پر تسلیم کیا ہے۔ یہ کہا جا سکتا ہے کہ دیگر کموڈٹی اسپاٹ مارکیٹوں کے مقابلے میں، میٹل اسپاٹ مارکیٹ میں ایک بہت ہی واضح اولیگوپولی خصوصیت ہے، جس میں ایک منتشر-کاونٹر مارکیٹ اور ایک سنٹرلائزڈ LME فارورڈ مارکیٹ شامل ہے، دونوں LME فارورڈ کنٹریکٹ کی قیمتوں پر مبنی ہیں۔ بین الاقوامی میٹل فیوچر مارکیٹ بنیادی طور پر مرکزی طور پر LME کی طرف سے قیمت کی جاتی ہے. 1997 میں، عالمی ایکسچینج مارکیٹ میں 95% دھاتوں کی تجارت LME کے ذریعے ہوئی، جس کا کل LME تجارتی حجم تقریباً 2.5 ٹریلین ڈالر تھا۔ ریاستہائے متحدہ نے 1970 کی دہائی کے آخر میں اپنے پروڈیوسر کی قیمتوں کا تعین کرنے کا نظام ختم کر دیا، اور اس کے بعد سے، نیویارک مرکنٹائل ایکسچینج (COMEX) امریکی مارکیٹ پر حاوی ہے۔ شنگھائی فیوچر ایکسچینج (SHFE)، جو 1990 میں قائم ہوا، آہستہ آہستہ چینی نان-فیرس میٹل فیوچر مارکیٹ قائم کی اور آہستہ آہستہ LME، COMEX، اور SHFE کے درمیان ایک سہ رخی مسابقتی تعلق قائم کیا۔
اس وقت، LME ریاستہائے متحدہ اور چین کی مارکیٹوں سے باہر قیمتوں کا بنیادی معیار ہے، جو کہ عالمی غیر فیرس دھات کے تبادلے کے تجارتی حجم کا تقریباً 80% حصہ ہے۔ یہ بات قابل غور ہے کہ عام طور پر قیمتوں کے تعین کی طاقت سے مراد ایک تجارتی پلیٹ فارم کی قیمت ہے جسے مارکیٹ کے شرکاء نے بڑے پیمانے پر تسلیم کیا ہے۔ قیمت کے اس غلبے کا تعین صرف تکنیکی اشارے جیسے تجارتی حجم، تجارتی حجم، یا تجارتی رقم سے نہیں کیا جا سکتا، کیونکہ اجناس کے اسپاٹ ٹریڈز کی ایک بڑی تعداد فیوچر مارکیٹ کے ذریعے تجارت نہیں کرتی، بلکہ صرف ایک مخصوص ایکسچینج کی قیمت کا حوالہ دیتی ہے۔ یہ خاص طور پر انتہائی اجارہ دار دھاتی مارکیٹ میں واضح ہے۔ ہر روز، بڑی تعداد میں بین الاقوامی دھاتی تجارت کے معاہدے LME کے 3 ماہ کے آگے کے معاہدے کی قیمتوں کو اپناتے ہیں، جو بین الاقوامی دھاتی تجارت میں ایک کنونشن بن چکی ہے، جس کی عکاسی ہزاروں تجارتی معاہدوں میں ہوتی ہے اور ان کے پیچھے صنعتی آپریشن کے طریقہ کار، قوانین، پالیسیوں، اور ضوابط کا پورا مجموعہ ہوتا ہے۔ تاریخی نقطہ نظر سے، LME قیمتوں کا تعین کرنے کی طاقت کی تشکیل اس میکانزم کی تشکیل کے عمل میں اس کے مثبت کردار کی وجہ سے ہے۔
- LME قیمتوں کے تعین کی طاقت کی ادارہ جاتی بنیاد
نان-فیرس میٹل مارکیٹ میں LME کی قیمتوں کی طاقت بنیادی طور پر اسپاٹ مارکیٹ پر اس کے اثر و رسوخ سے حاصل ہوتی ہے، جو اس کے منفرد تجارتی میکانزم سے گہرا تعلق رکھتا ہے۔ LME نے 1880 کی دہائی میں ایک انٹرا سرکل ٹریڈنگ میکانزم قائم کیا، جس کی بنیاد پر صارفین کی متعدد ضروریات، جیسے مارکیٹ کی انوینٹری کو صاف کرنا، ہیجنگ، فزیکل ڈیلیوری وغیرہ کو متوازن کرنے کے لیے قیمتوں کا تعین، ترسیل اور کلیئرنگ سسٹم تشکیل دیا گیا۔
- ایک تجارتی نظام جو فیوچر اور اسپاٹ ٹریڈنگ کو مربوط کرتا ہے۔
LME فیوچرز اور سپاٹ کا مربوط تجارتی نظام اسپاٹ مارکیٹ میں اس کی قیمتوں کے وسیع اطلاق کو یقینی بناتا ہے، جو کہ COMEX اور SHFE جیسے دھاتی تبادلے کے مقابلے میں سب سے بڑا فائدہ ہے۔ LME کی ماہانہ اوسط سیٹلمنٹ قیمت کو مثال کے طور پر لیتے ہوئے، یہ ہر مہینے کے تمام تجارتی دنوں کے لیے سیٹلمنٹ کی قیمتوں کا حسابی اوسط ہے۔ اس کا اعلان LME کے ذریعے مہینے کے آخر میں کیا جاتا ہے اور اگلے مہینے دوسرے تاجر کے ذریعے طے کیا جاتا ہے۔ گاہک تبادلہ کے ذریعے خرید و فروخت کرکے اس قیمت کو ہیج کرسکتے ہیں۔ چونکہ یہ قیمت موجودہ مہینے کی اسپاٹ قیمت کی عکاسی کرتی ہے، اس لیے یہ عام مستقبل کے معاہدوں کے مقابلے پیداوار اور تجارتی اداروں کی رسک مینجمنٹ کی ضروریات کے مطابق ہے۔ اس کے مقابلے میں، فی الحال چین میں SHFE کے لیے کوئی ماہانہ اوسط قیمت کا معاہدہ نہیں ہے، اور یومیہ تصفیہ کی قیمت دن کی تمام تجارتی قیمتوں کا وزنی اوسط ہے۔ اسپاٹ ٹریڈرز اس قیمت کو مارکیٹ میں پیشگی خرید یا فروخت نہیں کر سکتے ہیں تاکہ خطرات سے بچا جا سکے۔
بین الاقوامی دھاتی صنعت کے کلائنٹس اور اسپاٹ ٹریڈرز جو LME قیمتوں کو ہیجنگ کے لیے استعمال کرتے ہیں انہیں عام طور پر ہر سال اکتوبر سے دسمبر تک میٹنگ سیزن کے دوران اگلے سال کے لیے پیریڈ پرائسنگ کنٹریکٹ پر دستخط کرنے کی ضرورت ہوتی ہے۔ معاہدے کے فریقین تجارتی ٹننج، LME قیمت کے بینچ مارک پر پریمیم یا رعایت، اور اختیار کیے جانے والے مخصوص LME معاہدے کی قیمت کا تعین کرنے کے لیے بات چیت کریں گے۔ آپ شپمنٹ کے مہینے، پچھلے مہینے، یا اگلے مہینے کے لیے LME قیمت، یا رولنگ 3 ماہ کی فارورڈ بولی کی قیمت کی حسابی اوسط، پوچھنے کی قیمت، یا تصفیہ کی قیمت کا انتخاب کر سکتے ہیں۔ آپ روزانہ اسپاٹ خرید و فروخت کی قیمت، 3 ماہ کی آگے کی خرید و فروخت کی قیمت کا حسابی اوسط بھی لے سکتے ہیں۔ کچھ دھاتوں، خاص طور پر تانبے کی زیادہ اتار چڑھاؤ کی وجہ سے، صارفین LME کے یومیہ قیمت کے رجحان کی بنیاد پر مختلف تاریخوں پر اپنا سامان لینے کا انتخاب کر سکتے ہیں۔ درحقیقت، بین الاقوامی میٹل اسپاٹ مارکیٹ میں ہر روز بڑی تعداد میں لین دین ہوتے ہیں جو صرف LME قیمتوں کا حوالہ دیتے ہیں اور LME کے ذریعے مکمل نہیں ہوتے ہیں۔ LME کے لیے، ان صارفین کی موجودگی انٹرا سرکل ٹریڈنگ میں شرکت اور اختیار کو بڑھاتی ہے، ہیجنگ صارفین کی ایک بڑی تعداد کو راغب کرتی ہے اور اس کی قیمتوں کے تعین کی طاقت کی بنیاد کے طور پر کام کرتی ہے۔
- حوصلہ افزائی اور تجاویز
تقابلی طور پر دیکھا جائے تو، چین کی دھات کی صنعت کی موجودہ ترقی غیر متوازن ہے، اور وسائل اور ماحولیات کی رکاوٹیں تیزی سے ظاہر ہوتی جا رہی ہیں، جس کی وجہ سے زیادہ سپلائی اور بڑھتے ہوئے اخراجات جیسی مشکلات پیدا ہو رہی ہیں۔ ان دباؤ کو دور کرنے کے لیے نہ صرف گھریلو صارفین کو رسک مینجمنٹ کے لیے بین الاقوامی فیوچر مارکیٹ کو بہتر طریقے سے استعمال کرنے کی ضرورت ہوتی ہے بلکہ چینی فیوچر ایکسچینجز کو حقیقی معیشت کی ترقی اور سپلائی سائیڈ اسٹرکچرل اصلاحات کو آگے بڑھانے میں زیادہ فعال کردار ادا کرنے کی ضرورت ہوتی ہے۔ بین الاقوامی نان-میٹل مارکیٹ میں LME کا اثر صنعتی معیشت کی خدمت کرنے کی اس کی ترقیاتی حکمت عملی سے ہوتا ہے، جو چین کی کموڈٹی فیوچر مارکیٹ کے لیے اہم حوالہ اہمیت رکھتی ہے۔
